Author: Mumtaz

韩国宣布了 13 年来首次削减年度政府支出的计划，以努力削减大流行时期的刺激措施并帮助央行缓解通胀压力。

财政部周二公布了右倾总统尹锡烈领导的第一份预算提案，并表示，到 2023 年，政府支出将达到 639 万亿韩元（4730 亿美元）。

这比两次追加预算后的今年支出减少了 6%，如果 2023 年没有追加预算，这将是自 2010 年以来支出的首次年度下降。

不计额外预算，韩国 2023 年的支出将增长 5.2%，为 2017 年以来的最低水平。

此举标志着近年来前任文在寅的左倾政府领导下的激进财政支出的转变，以及大流行期间为帮助经济抵御 COVID-19 危机而采取的大规模刺激措施的转变。

一直处于全球紧缩周期前沿的韩国央行自去年8月以来总共加息了2个百分点。

相比之下，从澳大利亚到加拿大的政府一直在继续实施扩张性财政政策，尽管它们的中央银行已经提高利率以应对飙升的通胀。

韩国财政部在一份声明中表示：“政府正在将其财政政策立场完全转变为‘稳健融资’，以确保财政可持续性、改善外部信用状况并为子孙后代负责任地支出。”

根据预算，为实现 2023 年的支出削减，政府表示将“将一些公共项目转移到私营部门”，并将削减政府最高层高级官员的工资。

政府计划将公共基础设施支出削减 10.2%，而对中小企业的补贴和其他支出明年将下降 18%。

但预算还预计低收入者和弱势群体的社会福利支出会增加，而对福利支出的需求只会在快速老龄化的经济中增长。去年，韩国的出生率创下每名妇女生育 0.81 个孩子的新低。

政府的国防开支将增加 2.5% 至 57.1 万亿韩元，因为该国寻求使军事装备现代化以应对来自朝鲜的可能威胁。

韩国财政部表示，明年韩国的财政赤字占国内生产总值 (GDP) 的比例将从今年估计的 5.1% 缩小至 2.6%，其中包括额外支出。

据该部称，债务与 GDP 的比率将在五年内首次从 50.0% 降至 49.8%。

尹政府的目标是在 2026 年之前将财政赤字与 GDP 的比率保持在 2% 左右，债务比率低于 50% 左右，并正在制定一项法案，以使这些目标具有法律约束力。

财政部表示，2023 年将发行 167.8 万亿韩元债券，低于今年的 177.3 万亿韩元。国债净增加额预计为61.5万亿韩元。

预算计划将于周五提交给国民议会。

中国房地产市场正处于一场缓慢发展的危机之中。

由于当局试图控制不可持续的债务和市场投机，房地产价格暴跌。由于开发商难以按时完成住房项目，成千上万的购房者拒绝为预售房产支付抵押贷款。

由于房地产占中国国内生产总值 (GDP) 的 15% 至 30%，市场的困境给这个世界第二大经济体带来了麻烦，也可能导致全球经济增长。

中国楼市为何陷入危机？
中国的房地产问题部分是深思熟虑的政策决定的结果。 2020 年 8 月，北京推出了“三条红线”政策，旨在谨慎地消除酝酿了数十年的巨大房地产泡沫。

该政策有两个目标：减少经济对房地产的过度依赖，并抑制使许多中产阶级中国人无法承受房价的投机活动。

根据该政策，开发商必须满足严格的财务健康指标，包括净债务与股权的 100% 上限，才能从银行和其他金融机构借款。

事实证明，许多开发商的经营远远超出了“三条红线”，背负着巨额债务。根据新规则突然无法借款，该行业遭遇了严重的现金紧缩。

去年 12 月，中国最大的开发商之一恒大因离岸债券持有人拖欠利息，不久之后佳兆业集团也出现了违约。

7 月份房地产价格连续第 11 个月下降，与去年相比下降了 30%。

“中国目前正在经历的是一场政策引发的危机，”风险分析公司 Teneo 的董事总经理加布里埃尔·维尔道 (Gabriel Wildau) 告诉半岛电视台。

“我的意思是，人们多年来一直在警告房地产泡沫，这是有充分理由的，但市场目前承受的巨大压力是对向开发商贷款的严格限制的直接结果。大约一年半前实施的。”

自那时以来，由于资金紧张的开发商难以按时完成项目，该行业的麻烦不断加剧。

自今年早些时候在东南部城市景德镇开始，涉及约300个业主团体的抗议活动已蔓延至全国近100个城市。

德意志银行估计，受抵制影响的抵押贷款价值为 1.8 万亿至 2 万亿人民币（2700 亿至 3000 亿美元），约占所有抵押贷款的 5%。

“问题的症结在于房地产开发商没有足够的现金流——无论是因为偿债成本、房屋销售低还是资金滥用——来继续项目，”牛津经济研究院首席经济学家汤米·吴在一份报告中表示。请注意本月早些时候。

“解决这个问题将重建购房者对开发商的信心，这将有助于支持房屋销售，进而改善开发商的财务状况。”

中国的房地产危机会导致全球经济崩溃吗？
中国的房地产危机对其经济构成重大风险，由于北京严厉的“零新冠病毒”政策和全球经济增长放缓，中国经济已经面临压力。据估计，房地产占 GDP 的 30%——大约是美国同等份额的两倍。

尽管一些分析师认为市场已经触底，但该行业的困境预计将持续一段时间。 7 月，标准普尔全球评级估计，今年房地产价格将下跌 30%——比 2008 年金融危机期间的跌幅更大。

“这只是现在处于水下的经济的很大一部分，”吴说。 “我认为，即使继续我们现在的步伐也是不可持续的。如果继续这样下去，这将意味着今年的增长将大大低于目标。”

中国经济占全球 GDP 的近五分之一，这意味着任何重大放缓都会对全球经济产生重大影响。

世界经济论坛估计，中国GDP每下降一个百分点，全球GDP就会下降0.3%。

在美国联邦储备委员会 2019 年的一项研究中，经济学家估计，中国 GDP 下降 8.5% 将导致发达经济体下降 3.25%，新兴经济体下降近 6%。

中国经济不太可能经历如此严重的经济崩溃。未来几年拖累全球增长的长期低迷更有可能发生。

吴说，中国的政策制定者拥有在更多资本主义国家没有现成的工具来避免一场全面的金融危机。

“与美国决策者在 2008 年相比，中国领导人对金融体系和实体经济的控制程度要大得多。因此，他们拥有避免严重危机的工具，”他说。

“他们拥有避免金融传染和信贷流完全崩溃的工具，因为他们可以简单地命令银行放贷。他们可以在法定破产系统之外工作，以保持每个人的流动性，避免无序的违约链。”

但吴说，中国可能仍面临多年的经济停滞，在经历了数十年的强劲增长后，对许多中国人来说，这将是一场衰退。

“我们可能会看到长期的缓慢增长，更像是日本的情况，即使没有严重的财务困境或市场恐慌，也会出现多年的严重放缓，”他说。

中国在做什么来解决危机？
尽管北京决心减少经济对房地产的依赖，但北京已表示支持房地产市场是一项重要任务。

在 7 月份中国最高决策机构的一次会议上，官员们表示需要“稳定”房地产市场，同时强调地方政府应负责确保预售房屋的完工。

本月早些时候，中国媒体财新报道称，北京准备发放 2000 亿元人民币（293 亿美元）的贷款，以完成未完工的住房项目。

北京还采取措施更广泛地提振经济，例如降低利率和推出刺激措施，包括上周宣布通过其国有政策性银行提供 3000 亿元人民币（合 440 亿美元）的新信贷。

“我们预计将安排额外的资金来支持完成未完工的房屋，”牛津经济研究院经济学家吴在一份报告中表示。

“确实，7月份政治局会议的声明强调了稳定房地产市场并确保房屋交付的必要性。我们认为这些努力不太可能直接来自中央政府。相反，当局可能会要求地方政府、银行和房地产开发商协调并确保完成未完工的住房项目。”

尽管如此，中国支撑市场的努力可能有限，外界普遍预计北京将坚守其“三条红线”和中国国家主席习近平“房子是用来住的，不是用来炒的”的口号。

吴说，中国的政策制定者现在面临着是继续打压房地产还是为了增长而改变方向的两难境地。

吴说：“如果他们现在开始救助，那将是在这些收益上倒退。” “这在政治上也会令人尴尬，因为它看起来像是逆转或承认错误。所以这就是为什么我认为我们看到政策相对乏善可陈。我们还没有看到很多投资者一直希望的住房救助。”

印度新德里——5 月 13 日晚，印度突然宣布禁止小麦出口，几乎所有小麦的买卖双方都措手不及。

一个值得注意的例外是亿万富翁穆克什·安巴尼 (Mukesh Ambani) 的信实工业公司，该公司此后进入谷物贸易业务，并在禁令实施后迅速成为该国第二大小麦出口商。

5 月的那个星期五，印度商务部裁定，只有在该日期或之前持有银行担保——不可撤销信用证 (LC)——的出口商才能出口小麦。

半岛电视台采访的几位贸易商表示，这种不寻常的情况让行业措手不及，因为大多数印度出口商通常不使用信用证。

印度最大的小麦出口商 ITC Ltd 是仅有的一家将信用证作为正常商业活动一部分的公司之一。但即使是 ITC 也因尚未获得未来装运的信用证而陷入困境，一位熟悉事态发展的人士表示，没有被授权向媒体告诉半岛电视台。

然而，在 5 月 13 日，另一家准备好信用证的公司——Reliance Retail，在 5 月 12 日签发了至少一张价值 8500 万美元的信用证，用于购买约 250,000 公吨小麦。半岛电视台已经看到了 LC 的软拷贝。

有了那份银行担保，信实首次涉足粮食贸易业务。

政策触发器
政府在通知中表示，全球价格飙升使印度的“粮食安全”“面临风险”，因此采取了阻止小麦出口的举措。但在乌克兰危机动摇粮食供应之际，印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi) 提出利用印度股票来养活世界，仅仅一个月后，政策就发生了翻天覆地的变化。

这一决定让农民和小商贩都承受了巨大的损失。小商贩一直在以高价收购小麦，希望在国际市场上出售以获利，而农民则保留了部分作物，认为价格会进一步上涨。

但几名贸易商告诉半岛电视台，这些计划一触即溃，因为包括 ITC 和 Reliance 在内的几乎所有大型出口商都在其合同中触发了“不可抗力”条款，并拒绝以先前商定的价格购买小麦。

北方邦马图拉的磨坊主桑迪普·班萨尔 (Sandeep Bansal) 是众多受影响的人之一。周五禁令后的周一，他收到了买家 ITC 发来的一封电子邮件，告诉他“立即”停止向该公司发货。不久之后，它以“不可抗力”为由取消了订单。半岛电视台已经看到了这些电子邮件。

“贸易商必须接受这一点，”他说，并补充说，“小麦是一种经济作物——对农民和贸易商来说都是如此。你卖掉它并得到付款。交易员无法长期持有，尤其是在负面情绪下。”

一些贸易商已于 5 月 13 日申请了信用证，他们请求政府将其纳入允许出口的范围内，但政府拒绝了这一请求，坚称只计算现有信用证。

少数受影响的出口商已达成协议，向阿拉伯联合酋长国出售小麦，并于 5 月 13 日向阿联酋银行申请信用证。但那一天，阿联酋长期患病的统治者谢赫哈利法·本·扎耶德·阿勒纳哈扬去世，该国宣布暂停工作三天，包括在私营部门。

结果，LC 请求仅在接下来的一周内收到，并被印度政府拒绝。

“阿联酋政府写信给印度政府，说这件事发生了，但没有任何影响，”一位不愿透露姓名的交易员告诉半岛电视台。

印度于 5 月 22 日左右重新开始出口，只允许持有 5 月 13 日或更早日期的信用证的公司运送小麦。

根据截至 8 月 16 日的港口数据，自那时起已经航行或正在装运的 210 万吨小麦中，约有 334,000 公吨属于 Reliance，仅次于 ITC 的 727,733 公吨。
Reliance 和 ITC 没有回应置评请求。

Reliance的影响越来越大
自去年以来，Reliance 似乎一直在为农产品出口做准备。第一个暗示是去年 10 月向证券交易所提交的一份文件，其中表示已在阿布扎比新成立了全资子公司 Reliance International Limited，以从事与原油和农产品交易等相关的活动。

行业观察人士称，新成立的部门预计将为公司的出口和国内业务提供供应。

小麦出口限制也为 Reliance 提供了影响国内市场的机会，该公司在其 15,000 多家 Reliance 零售店连锁店中为其自有品牌产品购买大量谷物。

上周，Reliance Retail 成为从哈里亚纳邦和中央邦购买小麦库存的最高出价者。根据那次招标，政府希望出售 10 万吨小麦，最低出价为 5,000 吨。业内人士表示，过去，Reliance 的采购量较小。 （中央邦的标书已重新发布，因为最初的标书被发现过低。）

专家说，像信实这样的大公司的进入可能会以其他方式影响贸易。目前，印度的小麦供应链杂乱无章，由许多共同发挥重要作用的小贸易商组成。这些参与者，由于其规模的性质，通常存储容量有限，这意味着他们购买少量收获，很少提供高价。

标准普尔全球农业编辑 Sampad Nandy 表示：“一个新的大玩家可以抓住这一部分，因为它能够以更优惠的价格吸引农民，并投资于物流，包括更好的存储设施，”从而扰乱市场运作方式全球商品洞察。

虽然那一天还有很长的路要走，但出口禁令的影响更为直接，除了让信实集团在谷物市场迈出第一步。

由于在出口禁令之前持有小麦的农民、贸易商和库存商，希望在国际上以高价出售，国内价格在市场短缺的情况下上涨。南迪说，8 月份，它们环比上涨了近 25%，几乎回到了禁令之前的水平，这导致价格短暂下跌。