Author: Mumtaz

《中国债市综述》期现货携手造好中期品种更显强，股市下跌跷跷板亦有支撑
* 期现货携手造好，中期品种强势领先收益率走低2-4bp
* 宽松流动性及疫情反复均对债市提供利好
* 股市大跌跷跷板效应下债市亦受支撑
* 目前市场仍关注6月金融数据提供指引
* 资金宽松回购利率维持低位无压力

路透上海7月11日 – 中国债市周一期现货携手造好，中期品种强势领先多数品种收益率走低2-4基点（bp），10年利率债收益率亦走低1个基点。交易员表示，宽松流动性及疫情反复均对债市提供利好，叠加今日股市大跌跷跷板效应下债市亦受支撑，目前市场仍关注6月金融数据提供指引。

上海一基金交易员表示，“今天有点股债跷跷板，股市回调，债市就上涨了，情绪可以算相当好了。”

10年期国债活跃券220010最新成交收益率2.826%，较上日尾盘走低1.15bp；10年国开债活跃券220210最新成交为3.075%，较上日尾盘下行1bp。2-7年期利率债多下行2-4个基点。

中港股市周一联袂大跌，沪综指持续约两个月的反弹近期在3,400点附近遭遇强劲阻力后最终选择下行，恒指近日也在22,000点上方遇阻回落。分析人士表示，中国本土新冠疫情反弹成为投资者内心最重要焦虑，围绕贸易和科技等领域的中美紧张迹象也显著抑制了风险情绪。

华泰证券固收研究团队认为，短期还不担心货币政策转向风险，但下半年央行需要在更多元目标下求得平衡；后续基本面小复苏，宽松的资金面缓步收敛，中美利差倒挂等偏不利，但经济复苏力度仍面临疫情反复等扰动，市场拥挤度不高。

“本周需要重点关注6月份社融，当然国内疫情仍在局部反复，恐影响经济复苏力度，债市仍难以打破僵局，但多重信息交织下高频震荡，”他们认为。

中国将于近期公布6月金融数据。路透综合逾20家机构的预估中值显示，随着6月疫情对经济负面影响进一步减弱，稳增长措施持续发力，叠加当月房地产市场成交环比回暖，信贷投放有所加速，预计新增人民币贷款2.4万亿元，环比增逾25%，同比增逾一成。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况：

北京时间15:15 两年期 五年期 10年期
TS2209 TF2209 T2209
现价（元） 100.945 101.24 100.235
较上结算价涨跌 0.07% 0.23% 0.31%
盘中最高（元） 100.96 101.245 100.250
盘中最低（元） 100.9 101.075 100.005

**资金宽松回购利率维持低位无压力**

中国央行公开市场逆回购进入30亿操作模式后，债市资金面依旧宽松，银行间市场隔夜和七天期回购利率维持低位均毫无压力。长期资金方面，全国和股份制一年期同业存单最新报在2.31%附近，较上周五持平。

交易员称，目前暂时看不到流动性会明显收敛的影响因素，本周五中期借贷便利（MLF）续做料也会中规中矩，短期资金价格应难有大的波动。

“资金这价格，借的欢出的哀伤。”对于偏低的回购利率，上海一券商交易员感叹到。

上周五全国和股份制一年期同业存单发行报价，有少量发行量的价位为2.31%。

中国央行周一开展了30亿元人民币七天期逆回购操作，利率仍持平在2.10%。此规模的逆回购操作自上周起已延续六日；据此计算，单日操作量完全对冲到期量。

据路透统计，7月仅有一笔MLF到期，规模1,000亿元，到期日为周五（15日）；另外，央行和财政部将于周二（12日）进行400亿元国库现金定存招投标，投放等量流动性。（完）

(发稿 吴芳；审校 张喜良)

台湾货币市场：信用卡税款缴库致资金趋紧，拆款及短票利率进一步走高
* 拆款利率进一步走高，资金需求旺盛
* 票券商缺口大，仅少数银行供给资金
* 短票市场买气持续疲弱，利率往上飙
* 债券RP市场缺资金，券商利率往上调

记者 罗两莎
路透台北7月8日 – 台湾金融业拆款利率周五进一步走扬。资调人士表示，因今天有信用卡税款缴库，整体资金更趋紧俏，市场上仅少数银行有资金供拆借，因拆款需求旺盛，利率亦反映市况而水涨船高。

他们指出，今天各大票券商资金缺口都不小，而各银行又没有余裕资金供买票，资金调度以拆款为主，带动拆款市场资金需求。

“我自己已经岌岌可危，也是穷穷的，但需求很强，到期的还是有拆一点点出去，利率有上来。”一大型商银资调人员说，“今天信用卡税款缴库，打到市场去问，大家都蛮保守的。”

一大型银行资调人员表示，因市场资金需求旺盛，前两天即把手中余裕资金“花完”，今天只提供少量资金予票券商，利率亦反映而往上调。

“跟昨天比，需求好像没有那么大了，因为没有人一直打电话进来，市场上应该是蛮好找钱的。”另一大型银行资调人员说，“今天到期续做和新增都有，利率有上来一点。”

票券商方面，资调人员指出，随整体市场资金更趋紧俏，且仅少数银行有余力供给资金，利率进一步走高。

“利率往上带了，两周利率拉到0.82-0.83%。”一大型票券商资调人员，“因为有信用卡税款缴库，市场还是没有钱，银行能拆款的只有那几家，其他人都没钱。”

利率方面，周五大型银行对银行一至三周利率在0.79-0.80%，上日在0.68-0.78%；对票券商二至三周利率在0.80-0.83%，上日在0.79-0.80%。

本地时间15:22 今日报价 上日收盘
台币兑美元 29.790 29.790
台湾加权股价指数<.TWII 14,464.53 14,336.27
>
隔夜银行间拆款加权平均 0.318% 0.310%
利率

–隔夜拆款利率区间 0.310-0.360% 0.304-0.350%
–一周拆款利率区间 0.340-0.830% 0.450-0.800%
–两周拆款利率区间 0.750-0.830% 0.690-0.800%

**短票利率续飙高**

短票方面，票券商交易员称，今天市场资金续趋紧，银行没有余力买票，短票市场买气续呈疲弱状态，利率跟着飙高，最高冲至0.83%。

他们指出，今天一大型银行第三天调高买票利率1个基点，但目前有资金供买票的银行不多，因而接受高的利率。

“30天短票利率整个都上来了，跟拆款利率差不多。”一大型票券商交易员说，“但能拿的就是那几家，利率太高，只好尽量找短天的给他们。”

一大型银行交易员表示，今日再度调高30天短票利率1基点至0.79%，上日则在0.78%。

今日票券商与银行承作的30天自保短票买卖断利率区间在0.80-0.83%，上日在0.78-0.80%；月内利率在0.82%，上日在0.77-0.78%。

据集保公司资料，上交易日自保30天短票成交加权平均利率0.789%，区间在0.73-0.80%，成交161.36亿台币；前日自保同天期短票成交加权平均利率0.758%，区间在0.62-0.785%，成交99.9亿台币。

上日自保60天短票成交加权平均利率0.749%，利率区间在0.67-0.85%，成交35.16亿台币；前日自保同天期短票成交加权平均利率0.778%，区间在0.76-0.78%，成交18.14亿台币。

台湾央行周五发行3,044.6亿台币定存单，较今日到期定存单金额3,720.2亿台币，发行余额减675.6亿台币。

拆款中心资料显示，修正后周四银行超额准备29亿台币，累积超额准备负3,055亿台币，累计前期1%超额准备30亿台币。

**证券商债券RP利率上调**

债券附买回(RP)市场方面，证券商交易员指出，因市场大多缺钱，投信解约走钱，加上银行资金亦不充裕，利率跟着往上调，公司债利率有人甚至喊到“7字头”(0.7%)。

“市场很缺钱，蛮紧的，银行都没有钱，缺口蛮大的，不好找钱。”一大型证券商交易员说，“只能在投信这边挖一点、那边补一点了。”

票券商方面，交易员表示，今天以到期续做为主，但因银行与投信均趋于保守，整体资金不多，因而扩大与法人的操作部位，方能弭平资金缺口。

“投信比较偏走钱，但有法人资金支应，有一家大法人钱很多，才把缺口弭平。”一大型票券商交易员说。

今日证券商与金融机构承作公债RP利率区间在0.40-0.44%，上日在0.41-0.43%；公司债RP利率主要成交在0.58-0.62%，上日在0.59-0.61%。

大型票券商今日与金融机构承作RP利率方面，公债RP利率主要成交在0.35-0.40%，上日在0.35-0.45%；公司债RP利率主要成交在0.33-0.50%，上日在0.33-0.63%；交易利率因交易对象及天期长短而有所不同。（完）

(审校 张喜良)