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受政治稳定和经济好转的影响，巴基斯坦证券交易所 (PSX) 预计在未来 13 个月内增长 32%，到 2024 年 12 月达到 81,000 点。

在其题为“2024 年巴基斯坦战略——目标 81,000 人”的年度报告中； Arif Habib Limited 表示，PSX 上市公司强劲的盈利增长、诱人的股票估值、用于股票购买的大量国内流动性以及相对稳定的经济增长将推动 2024 年的反弹。

“经济逆风预计将会消退。 在有利的国内宏观因素的支持下，我们对 2024 财年的前景保持乐观。 该研究机构在周一的综合报告中表示，预计 2024 财年 GDP 增长 3.3%（23 财年收缩 0.17%）。

它提到，预计 2024 财年经常账户赤字 (CAD) 占 GDP 的 1.1% 是可控的。 预计 2024 财年通胀率将降至 24%，25 财年将降至 12.8%。 巴基斯坦国家银行 (SBP) 预计将在 2024 年大幅削减关键政策利率 7 个百分点，到 2024 年 12 月达到 15%。行政措施和外部流动改善将稳定巴基斯坦卢比。

经济指标的潜在轨迹将支持股市的上涨势头。

AHL 回顾 PSX 基准 KSE 100 指数创下过去 20 年来最快的涨幅，在过去 5 个月内上涨 55%，周一创下 62,000 点以上的历史新高，达到 62,493 点，“即使 2023 年至今，KSE100 指数的回报率高达 45%，但从各种估值角度来看，KSE100 指数仍然被严重低估。 以市盈率（市盈率）计算，KSE100指数目前的市盈率为4.2倍，比过去5年的平均市盈率5.9倍低了29%。”

KSE-100 指数的交易市值（所有股票的价值）占 GDP 的比例为 8.8%，比过去 5 年的平均水平低 26%。

近期股市牛市的主要催化剂之一是宣布该国大选日期 – 2024 年 2 月 8 日。过去几年的噪音和不稳定对该国的投资情绪不利。 “我们认为，随着新当选政府的到来，一个急需的政治稳定时代即将开始，这将对股市有利。”

巴基斯坦货币在银行间市场兑美元汇率触及一个月高位，略低于285卢比，周一连续第五个工作日保持上涨势头。 这一激增是在系统内外汇供应改善的情况下发生的。

根据巴基斯坦国家银行（SBP）的数据，本国货币升值0.15%，即0.44卢比，兑美元汇率收于284.53卢比。 过去五个工作日，该币值累计上涨0.39%，即1.11卢比。

巴基斯坦交易所公司协会 (ECAP) 报告上涨 0.17%，即 0.50 卢比，导致公开市场收盘价为 285.50 卢比/美元。

这一积极趋势归因于央行报告显示外汇储备（由 SBP 持有）增加，上一年增加了 7700 万美元，达到 72.25 亿美元。

市场报告显示，央行正在积极从银行间市场购买过剩的美元供应。 此举不仅使央行能够以更高的价格获得过剩供应，而且还稳定了外汇储备，目前外汇储备可以满足两个月的进口需求。

联邦信息技术和电信看守部长 Umar Saif 博士称巴基斯坦是该地区新兴的数字中心，这里有 30,000 家 IT 公司在运营，每年有超过 75,000 名 IT 学生毕业。

该部长在多哈举行的巴基斯坦-卡塔尔 IT 会议上发表讲话时指出，卡塔尔拥有大量巴基斯坦知识工人，并敦促巴基斯坦 IT 公司利用资源丰富的侨民在卡塔尔市场站稳脚跟。

此次 IT 会议由巴基斯坦 IT 和电信部、巴基斯坦驻卡塔尔大使馆和巴基斯坦卡塔尔商业理事会在卡塔尔金融中心的支持下共同举办，来自公共和私营部门以及 IT 公司代表的演讲嘉宾都有发言。

巴基斯坦正在拼命寻找克服经济和金融挑战的选择。 这些并不是新的挑战。 一段时间以来，经济和金融困难一直困扰着巴基斯坦。 历届政府未能提出任何可行的解决方案来克服这些挑战。 相反，历届政府都加剧了经济和金融危机。 错误的政策选择和对捐助者资助的解决方案的痴迷导致经济恶化。 此外，统治精英的短视决策使局势进一步复杂化。 他们无法理解经济增长和发展不是一个短期项目。

回顾世界经济史，经济既不会快速恶化，也不会快速复苏。 需要耐心和智慧来有序地引导这一过程。 只有通过一套合适的政策、坚持执行政策、运用本土智慧引领经济复苏之路，经济复苏才有可能实现。 政策、模式或计划必须根据国家的需要来设计或定制。

不幸的是，这并没有发生在巴基斯坦。 统治精英已将巴基斯坦变成了“奇特想法”或“奇特模型”的实验实验室，这些想法与巴基斯坦的需求和现实不符。 独立后，巴基斯坦开始实行资本主义和自由经济模式。 然后，巴基斯坦在 20 世纪 70 年代转向社会主义。 20世纪80年代以伊斯兰制度和经济的口号开始，但没有任何实际干预。 自20世纪80年代末以来，巴基斯坦一直实行自由经济秩序，遵循所谓的华盛顿共识。 它极大地影响了巴基斯坦的经济和社会结构。 由于错误的政策和做法，巴基斯坦面临诸多挑战。 因此，需要进行路线修正。

某些业务指标中最初的兴奋迹象很明显。 事实上，巴基斯坦证券交易所（PSX）并不能真正代表该国的经济结构，也不能反映巴基斯坦人的购买力。 尽管如此，达到历史高水平却让人们对其可持续性产生了质疑，这是理所当然的。 我们已经详细讨论过，此次反弹是受到投资者预期改善和有吸引力的估值的支持。 请记住，市场是具有前瞻性的，因此专家们现在预计不会出现信用违约，他们对国际货币基金组织（IMF）的顺利审查感到高兴，并对民间对国有企业、税收和经济结构改革的决心持乐观态度。 能源部门。

因此，巴基斯坦股市投资者面临的困境是——我错过了这次反弹吗？ 更常见的是，“我会逢低买入。” 尽管 KSE-100 在不到两个季度的时间内可能大幅上涨 50%，但没有下跌、没有调整、没有“技术”阻力，这一事实很难不让人感到幽默。 许多人对看到不祥之兆却没有付诸行动感到沮丧。 而其他人则对这种上涨不屑一顾，理由是实体经济与资本市场经济之间的脱节。 感谢上帝，没有经纪人和高净值人士对操纵行为的尖叫。 虽然那些遭受巨额未实现损失的人本应（应该）收回收益，但新进入者只是少数。

全球衰退是全球经济和金融童话中最令人恐惧的恶棍。 华尔街的所有多头都对严厉的衰退言论保持警惕，因为它会带来痛苦的裁员和繁琐的企业关闭。

我个人认为，对经济衰退的恐惧比实际的经济衰退更有害，因为想象总是比现实更有害。 但这个现实正在以某种方式开始显现。

这种活动减弱的第一个也是最重要的全球指标是石油市场不确定性的磨蹭浪潮。 在OPEC+宣布延长减产后，原油价格自6月以来上涨25%，达到每桶97美元左右的峰值。

在突破这一峰值后，价格回落至 77 美元，目前在 80-82 美元的窄幅区间内波动，主要是由于担心需求减少。 石油市场的所有情绪都是看跌的，如果 OPEC+ 不采取进一步减产措施，油价预计将跌至 70 美元左右。

这只是一个症状； 全球经济参与者的经济模型中也出现了潜在的影响。

根据国际货币基金组织的《全球经济展望》，世界实际国内生产总值 (GDP) 增速预计将在 2022 年达到 3.5% 后，在 2023 年放缓至 3%。进一步的前景也较为悲观，预计 2024 年将增长 2.9%。

增长下降的原因有很多。 主要原因是全球央行采用的紧缩周期。

在新冠疫情期间达到近 0% 的历史低点后，美联储在 2023 年将利率提高至 5.25-5.50%。这导致抵押贷款利率飙升至 7% 以上，这是不可持续的。

几家全球银行在高利率的酷暑下倒闭，但这个周期不会很快结束。 这一拉长周期背后的背景是全球通胀的痛苦故事。

受大宗商品价格冲击引发的全球通胀在2022年达到9.2%的高位，远高于美国等主要经济体设定的2%左右的通胀目标。 这一比率最近显着下降，预计 2023 年约为 5.9%，2024 年更低，为 4.8%。

然而，由于利率预计仍远高于所有主要经济体的目标利率，因此看起来急剧下降仍然是无力的。 因此，粘性通胀和更加粘性的紧缩货币政策将持续存在。

苹果公司是全球最大的公司，市值达 2.95 万亿美元，在 1997 年濒临崩溃。当时，在严重亏损和激烈竞争的情况下，公司富有远见的创始人史蒂夫·乔布斯 (Steve Jobs) 回归，带领公司扭亏为盈。

乔布斯没有选择快速解决方案，而是专注于根本性变革：简化产品、提高设计和质量，以及大力投资研发和品牌建设。 这种有条不紊的长期战略不仅恢复了盈利能力，而且使苹果走上了全球主导地位的道路。

苹果公司的转型凸显了持久成功没有捷径，这一教训对包括巴基斯坦在内的全球经济体具有深远影响。

巴基斯坦的经济格局目前陷入危机，其特点是严重衰退和创纪录的高通胀。

国民经济核算委员会的最新数据显示，上一财年经济萎缩了0.17%。 尽管通货膨胀率略有下降，但生活成本仍然高得惊人，10月份物价同比上涨27%。

工业部门，特别是大规模制造业（LSM），本财年第一季度仅增长了区区0.7%，显然陷入困境。 尽管基数效应较低，但增长缓慢，强烈表明失业率上升。

尽管出现了一些积极的进展，例如卢比币值的稳定，但巴基斯坦在实现经济增长方面仍面临相当长的路要走。

阅读呼吁可持续生产以促进社会正义

在这个关键时刻，政策制定者似乎只倾向于那些能够迅速重振陷入困境的经济的解决方案。 这种做法体现在最近为特定项目吸引外国投资的努力中。

虽然这些旨在绕过官僚障碍的措施可能会产生立竿见影的效果，但它们在引导经济走向可持续复苏方面的有效性值得怀疑，因为它们未能解决根本的结构性问题。

以最近出台的新炼油政策为例，该政策旨在吸引本地和国际炼油行业的投资。

该政策旨在促进炼油厂发展，大幅提高成品油特别是欧五标准产量。 这一举措不仅有望减少燃料进口，还能开辟出口机会，为石化工业的发展奠定基础。

外国投资者（尤其是沙特阿拉伯投资者）和当地炼油厂表现出了浓厚的兴趣，他们计划提高和扩大产能。

然而，政策的执行却遇到了障碍。 据媒体报道，当地五家炼油厂中只有一家与政府签署了正式协议。 该政策的最终版本似乎是在没有与炼油厂就关键方面进行充分协商的情况下起草的。

寻找巴基斯坦繁荣之路需要采取多方向的方法，鉴于我们政策的复杂性和限制，仅靠经济学家无法承担这项工作。

同样，与寻租制度的受益者商业大亨建立咨询委员会也是徒劳的。 同样，来自草根的政客可能代表民意，但他们的决定往往会被选民利益所掩盖。

我们需要一个让经济学家、商人、官僚和公众代表能够协同工作的知识环境。 在 PRIME 组织的第三届巴基斯坦繁荣论坛上，创造了一个讨论巴基斯坦繁荣之路的环境，在本文中，我将分享这次活动的主要收获。

沙希德·H·卡达尔 (Shahid H Kardar) 表示，“外债和内债的偿付看起来越来越不可持续”。

有多种指标可以用来评估公共债务是否可持续。 作为一只股票，我们需要知道公共债务总额占收入的667%，而20多个比较国家的平均水平为214%。

最重要的也许是偿债成本目前占联邦净收入的 120%。 联邦净收入很重要，因为省政府不分担偿债责任。

在央行宣布新货币政策的前几天，11月份通货膨胀率反弹至29.2%，对城市消费者的伤害最大，他们首当其冲地面临着油价飙升520%的冲击。

国家数据收集机构巴基斯坦统计局 (PBS) 周五报告称，上个月消费者价格指数 (CPI) 与一年前相比飙升至 29.2%。 这一增幅超出了市场预期，并降低了降息的前景，目前利率已达到该国历史最高水平 22%。

这一读数是 PBS 在最近结束的国际货币基金组织 (IMF) 会谈后首次宣布的，该全球银行还将巴基斯坦的通胀预测下调至 22.8%，可能会强化 IMF 保持政策利率不变直至核心利率不变的观点。 当货币政策委员会 (MPC) 于 12 月 12 日召开会议时，通胀开始放缓。

国际货币基金组织公布了截至12月11日的执行董事会会议日程，巴基斯坦的案件尚未列入批准第二批7亿美元贷款的名单。 这或令央行在董事会会议前降息变得困难

周五，巴基斯坦批准聘请一家美国房地产管理公司将其珍贵的房地产资产——位于纽约市中心的罗斯福酒店私有化。 该管理不善的财产目前归巴基斯坦国际航空公司（PIA）所有。

根据私有化委员会的一份声明，私有化委员会董事会批准任命由仲量联行美洲公司（JLL）领导的财团作为“纽约罗斯福酒店私有化和合资开发”的财务顾问。

仲量联行 (JLL) 是一家总部位于芝加哥的房地产管理公司，被选中为该酒店的私有化制定交易结构。 聘请财务顾问的决定是在2020年7月做出的，花了两年半的时间才最终确定。

仲量联行的净资产为 74 亿美元，超过巴基斯坦国家银行 (SBP) 持有的官方储备总额。

根据私有化委员会的声明，联邦私有化部长法瓦德·哈桑·法瓦德批准任命财务顾问（FA），负责纽约罗斯福酒店的私有化和合资开发。

罗斯福酒店交易邀请技术和财务建议书的广告于今年发布，经过延期，四方提交了建议书。 根据评估标准，由仲量联行美洲公司（JLL）领导的财团被评为“排名最高的利益相关方”。