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政府以严格限制进口来权衡主权违约的政策，加上高昂的经商成本，已导致主要行业的产出收缩 25%——如果不采取措施，这一趋势可能会恶化 一个可行的经济计划。

巴基斯坦统计局 (PBS) 周一报告说，3 月份大型制造业 (LSM) 行业的产出比一年前下降了 25%。 两个月前，随着进口限制的严重影响已经显现，收缩速度翻了一番。

进口原材料和中间品短缺。 利率高达 21% 的历史高位，通货膨胀率为 36.4%，创下 6 年来的新高。 由于政治不确定性加剧，该国的经济前景并不明朗。

所有这些因素都导致大型工业部门的产出大幅收缩——该国仅次于农业的第二大雇主和最大的单一创收部门。

PBS 在国民账户委员会 (NAC) 预定会议召开前几天报告了 LSM 产出数据。 NAC 将考虑批准下一财年的整体经济增长率和部门增长数据，并对上一财年修订后的 GDP 增长数据给予认可。

本财年 LSM 部门持续负增长表明工业部门也将出现负增长。 由于去年 7 月至 8 月的洪水造成的破坏，预计农业部门在本财政年度也将收缩。

国际金融机构和财政部预测经济增速不到1%。 但著名经济学家 Hafiz A Pasha 博士预计本财年 GDP 的负增长率将超过 2%。shan

巴基斯坦的能源部门一直存在问题。 早些时候，由于发电容量限制，存在负载减少问题。 现在，产能过剩导致循环债务。 还有更高的燃料价格问题和更低的输电能力及其不连续性。

由于高容量支付负债，替代项目被推迟。 现在，高昂的燃料成本和缺乏外汇迫使我们大力发展太阳能。

在此空间中，我们将从供应状况和其他细节方面了解国内和国际太阳能市场。

太阳能光伏价格持续走低。 有些价格太低，不能作为基准价格，而另一些则更合理地代表了平均水平。

中东和北非地区，主要包括阿联酋和沙特阿拉伯，在 2017 年至 2019 年期间的太阳能光伏发电效用为每千瓦时 (kWh) 1.5 至 3.0 美分。主要原因是日照率超过 2,200 千瓦时/平方米/年，以及 资本成本低，介于 3% 和 6% 之间。

在智利，阿特斯阳光电力于 2022 年 9 月以每千瓦时 3.738 美分的价格赢得了一个 253 兆瓦项目和 1 吉瓦时 (GWh) 储能项目的太阳能光伏投标。

2021 年 8 月早些时候，阿特斯还以每千瓦时 1.332 美分的最低出价中标，其他出价在 2.1 至 2.8 美分之间。

可在公共领域获得并与巴基斯坦条件相关的最新招标结果来自印度和乌兹别克斯坦。

在乌兹别克斯坦，法国公司 Voltalia 的 100MW 出价最低，每千瓦时 2.888 美分。 沙特公司 Masdar 以每千瓦时 3.044 美分的价格中标了一座 250 兆瓦的太阳能光伏电站。 中国电建以 4.828 美分/千瓦时的价格赢得了一个 150 兆瓦的太阳能项目。

项目投标之间存在很大差异。 也许位置和规格是造成这种变化的原因。 值得注意的一点是，一家法国公司报价最低并击败了中国公司，这否定了人们对国家竞争力的普遍看法。

也许最相关和最具竞争力的太阳能市场是印度。 我们可以访问 2022 年和 2023 年 12 次中标的公开数据，容量从 250 兆瓦到 1,200 兆瓦不等。 那里有三种类型的项目——仅太阳能光伏、太阳能光伏和风能混合，以及太阳能光伏、风能混合和存储。

目前流行四种类型的腾飞光伏公用事业项目。 这些是纯太阳能光伏、太阳能光伏和电池存储 1 到 4 小时、太阳能光伏-风能混合没有存储，以及太阳能光伏-风能混合和电池存储 1 到 4 小时。

最受欢迎的是单独使用太阳能来覆盖提供最便宜电力的白天负载。 然而，太阳能光伏风能混合储能正在出现，以提供24小时的电力供应。

坏消息比比皆是。 巴基斯坦尚未获得国际货币基金组织同意完成第九次审查。 尽管向最高法院作出保证，但政治温度并未下降。 由于正在造成大量损失，该国正处于经济崩溃之中。

政策制定者放弃了固定卢比的口头禅，这导致了头两个月的货币稳定。 在当前不确定的经济环境下，卢比兑强势美元汇率稳定在 280 卢比左右令人欣慰。 但这就够了吗？

巴基斯坦的贸易逆差一直被故意扼杀，以阻止美元流入。 只允许“基于需求”的进口，而且还有令人沮丧的延误。 这似乎是有意为之，因为国际货币基金组织和政策制定者之间在外部融资需求方面一直存在意见分歧。

这几个月的任何经常账户盈余都将证明很方便，因为两个月内有 3.7b 美元的还款。 由于阿联酋、沙特阿拉伯和中国的支持，我们可能会渡过难关。 现在，国际货币基金组织希望对明年的预算进行审查。

这可能很难获得选举人票，选举年在财政上似乎是最不谨慎的。 这次选择范围缩小了，因为国际货币基金组织希望逐步保证他们的愿望清单——或我们的处方清单——并且花费超过必要的钱是一条红线。

所有补贴都需要收回。 出口商没有获得更便宜的长期融资（LTFF、TERF 和 ERF），也没有补贴天然气或电力以及任何主要投入的优惠利率。 他们的卢比大幅贬值还不足以将出口拉动至两位数增长。

同样，进口经济已停滞不前，从而影响了整体经济活动、就业率、扩张计划、盈利能力、消费和税收收入。

尽管国际货币基金组织有资金流入，但随着被压抑的需求得到适度解决，进口将需要一段时间才能恢复到可持续水平。 与工薪阶层或中产阶级所目睹的痛苦相比，只有我们的国内经济（本质上主要是非正式的）继续生存。

尽管乌云密布，但确实出现了某种形式的一线希望。 阿联酋和沙特阿拉伯已承诺使用美元，中国已展期债务，外汇储备正在缓慢上升（商业银行的储备也是如此），贸易逆差已触底，巴基斯坦国家银行坚持要求出口商推迟汇回收益。

巴基斯坦持续四天的激烈政治动荡使该国遭受了高达数十亿卢比的惊人经济损失，以及毁灭性的生命和财产损失。 作为回应，拉合尔工商会 (LCCI) 向所有政党发出了一项令人信服的呼吁，要求各政党搁置分歧，根据全面的经济宪章团结起来，优先考虑振兴国民经济。

据经济分析人士称，持续的政治动荡已导致该国经济损失超过 100 亿卢比，对包括制造业、旅游业和服务业在内的多个行业造成严重打击。

LCCI 主席 Kashif Anwar 紧急呼吁团结，强调需要团结一致的努力来应对眼前的经济挑战。

拟议的经济宪章旨在吸引外国直接投资 (FDI) 并促进本地投资成为经济复苏的主要驱动力。 该宪章将包含一系列战略措施，包括提高营商便利性的政策、建立有利于投资者的法规、发展稳健的基础设施以及为国内外投资者营造有利环境的政策。

LCCI 主席呼吁各政党根据《经济宪章》团结起来，是基于这样一种理解，即国家的稳定和繁荣取决于集体行动和共同责任。 通过抛开党派利益，关注经济福祉，希望政治领导人能够为更光明的未来铺平道路，确保所有公民的稳定、进步和繁荣。

与 3 月份相比，4 月份存款下降 1% 后，商业银行向中央银行的借款增长了 3%，原因是资金紧张的政府继续从国内银行获得大量债务。

JS Global 研究机构援引巴基斯坦国家银行 (SBP) 的数据报告称，与一个月前相比，4 月份银行从中央银行借款增加了 3%，即 3170 亿卢比，达到 9.65 万亿卢比。 与此同时，商业银行存款在 2023 年 4 月环比下降 1%，即 1330 亿卢比，至 23.43 万亿卢比。

自国际货币基金组织 (IMF) 于 2019 年年中禁止政府直接向中央银行贷款并要求政府向商业银行借款以弥补预算赤字以来，国内银行从 SBP 借款一直在增加。

从那时起，商业银行一直在从中央银行获得贷款并满足政府的融资需求。 与银行向政府借钱的回报率相比，中央银行以更低的利率提供资金。 两种利率之间通常存在 1-3% 的差异。

因此，借贷不会对银行产生负面影响，反而会对它们的收入增加产生积极影响。

中央银行通过公开市场操作 (OMO) 向商业银行注资，而银行则通过购买国库券 (T-bills) 和巴基斯坦投资债券 (PIB) 等主权债务证券向政府提供融资。

根据中央银行的数据，与去年同月相比，4 月份商业银行从 SBP 借款同比增长 49% 至 9.65 万亿卢比。

另一方面，银行存款环比下降可能与 4 月份 36.4% 的 60 年来高通胀率有关。 由于通胀飙升，政府、私营部门和家庭的支出激增，而他们的月收入却停滞不前。 与此同时，政府的收入仍然低于支出。 近几个月来，大量工厂已完全或部分关闭，同时约有 500 万人失业。

他们中的大多数人必须通过花掉存放在银行的储蓄来满足他们的开支。 Topline 证券研究总监 Yousuf M Farooq 在接受 The Express Tribune 采访时表示，银行融资数字背后的更大问题“是政府排挤了私营部门。”

他说，在税收收入低于要求的情况下，统治者正在向商业银行大量借款。 它为向私营部门提供信贷留下了很小的空间，这“不是一个好兆头，正在损害整个经济”。

“为私营部门提供融资肯定会促进经济活动并创造就业机会，”他说。

Farooq 指出，截至 2022 年 12 月 31 日，政府债务在过去五年中翻了一番，达到 38 万亿卢比。

因此，为不断增加的公共债务支付的加价费用猛增，大部分政府借款都用在了这个账户上。

KASB 证券研究主管 Yousuf Rahman 日前表示，“银行正在从经济中撤出融资并将其提供给政府。”

他指出，另一方面，政府主要将资金用于非生产性目的，包括加价。 数据显示，与去年同月相比，4 月份政府从商业银行借款增加 29% 至 19.69 万亿卢比。

然而，4 月份私营部门的银行融资同比仅增长 14% 至 12.11 万亿卢比。 与此同时，银行存款增长了 17%，达到 23.43 万亿卢比。 同样，4 月份银行投资（向政府贷款）与存款比率 (IDR) 跃升 8.2 个百分点至 84%。 与此相反，本月银行预付款（向私营部门贷款）与存款比率 (ADR) 下降 1.4 个百分点至 52%。

周四的数据显示，在前总理伊姆兰汗被捕引发全国抗议并促使当局关闭移动互联网服务后的第二天，通过巴基斯坦主要数字支付系统的销售点 (POS) 交易下降了约 50%。

两家最大的支付系统运营商 1LINK 和 Habib Bank Limited (HBL) 告诉路透社，下滑的原因主要是移动宽带暂停，此外还有由于政治动荡导致有限数量的商店开业导致客流量下降。

可汗周二被反贪机构逮捕后引发的暴力抗议活动严重打击了商业活动。

根据内政部的命令，自周二晚上以来，移动数据服务一直处于关闭状态——这是该国连续关闭时间最长的一次。

1LINK 通过其平台在 POS 上与路透社分享的数据显示，周三国际支付卡交易量下降了 45%，从 5 月 1 日至 7 日这一周的日均 127,000 笔下降到 5 月 10 日的约 68,000 笔。

5 月 10 日，使用国际支付卡进行的每日交易额下降了 46%，从 6.06 亿卢比（214 万美元）降至 3.3 亿卢比（116 万美元）。

1LINK 是 Visa 和 Mastercard 等国际平台 POS 数字支付交易的主要促进者。

周三，国内支付计划 PayPak 的交易量下降 52% 至 18,000 笔，交易额下降 56% 至约 6,200 万卢比（合 218,775 美元）。

HBL 发言人 Ali Habib 表示，POS 机的吞吐量下降了 60%。 “HBL 处理了巴基斯坦 POS 机全部吞吐量的 30% 以上。 这是市场上最大的份额，”他补充道。

许多零售商和实业家也表示，自周二抗议活动开始以来，他们的活动已经停止。

周二，巴基斯坦电信管理局 (PTA) 暂停了全国的移动宽带服务。

巴基斯坦资本市场周三成为头条新闻，因为该国的本国货币卢比兑美元汇率暴跌至 290 卢比的历史新低。 在国内政治动荡的情况下，黄金价格也创下了每托拉 240,000 卢比的历史新高。

根据巴基斯坦国家银行 (SBP) 的数据，本币一天内下跌 1.85% 或 5.38 卢比，在银行同业拆借市场兑美元汇率收于 290.22 卢比。 与此同时，巴基斯坦交易所协会 (ECAP) 的数据显示，卢比在公开市场下跌 2.35%，即 7 卢比，至 297 卢比/美元。 新价格仅比备受期待的 300 卢比/美元低 3 卢比。

卢比贬值在没有获得新的外部贷款的情况下积累了外债，使巴基斯坦的进口成本更加昂贵，该国在 2023 年 4 月面临 36.4% 的六十年高通胀率。

巴基斯坦-科威特投资公司 (PKIC) 研究主管萨米拉·塔里克 (Samiullah Tariq) 在接受《论坛报》采访时解释说，卢比贬值是由于前总理伊姆兰·汗被捕后造成的政治和社会动荡。

最新报告显示，国际货币基金组织 (IMF) 的贷款计划也被进一步推迟，穆迪表示，如果没有这笔贷款，该国拖欠外债的风险已经上升。

“最近的事态发展增加了卢比兑美元的压力，”塔里克说。 他指出，最近几天银行同业拆借市场的美元供应有所增加，而需求仍然很低。

由于政治和经济不确定性，卢比将进一步贬值的猜测可能导致出口商停止出售外币，而进口商可能在价格上涨之前抢购美元。 他说，银行同业拆借市场外币供需状况的逆转可能导致卢比贬值和金价飙升。 他希望政治局势在一两天内有所改善，并帮助货币稳定在当前水平附近或兑美元汇率部分回升。

巴基斯坦的黄金价格在一天内上涨了 4.30% 或每托拉 9,900 卢比，在当地市场创下每托拉 240,000 卢比的历史新高，尽管世界市场一天前仍保持在每盎司 2,031 美元（31.10 克）不变 .

据全巴基斯坦萨拉夫宝石和珠宝商协会 (APSGJA) 成员阿卜杜拉·阿卜杜勒·拉扎克 (Abdullah Abdul Razzak) 称，“银行间市场和公开市场最近的卢比贬值直接影响了巴基斯坦的黄金价格。 人们正在投资黄金以避免货币贬值，尤其是考虑到当前的政治动荡。” 他补充说，在公开市场上美元供应减少后，黄金已成为最受欢迎的资产。

AA Gold Commodities Director Adnan Agar 预计，由于美国金融危机，未来几个月国际市场金价将创下每盎司 2,150 美元左右的历史新高。

“全球市场预期的上涨趋势也将使巴基斯坦的黄金价格保持波动，”他说。

他告诫说，持续的上涨趋势之后可能会出现价格调整，投资者应保持警惕。 如果黄金在反弹至预期的新高之前进行适当的修正，对投资者来说会更好，因为没有修正的反弹在中短期内不太可能持续。

巴基斯坦能源部长周二表示，巴基斯坦计划将新购买的俄罗斯原油与阿拉伯轻质原油混合，以创造一种更容易被该国炼油厂加工的混合物。

该国正计划以折扣价购买俄罗斯原油，因为地缘政治紧张局势导致油价高企，导致巴基斯坦的燃料价格上涨了一倍多。

石油部长 Musadik Malik 在华盛顿接受路透社采访时告诉路透社，俄罗斯的重质原油更难在巴基斯坦的炼油厂加工，这些炼油厂被配置为加工较轻的阿拉伯原油。

马利克说，他会见了拜登政府官员和公司，讨论了氢能和太阳能等能源转型技术。

根据与俄罗斯的协议，巴基斯坦将只购买原油，而不是精炼燃料，如果第一笔交易顺利进行，伊斯兰堡的目标是每天进口 100,000 桶石油。 马利克拒绝就交易价格置评。

巴基斯坦计划混合较轻的阿拉伯原油和俄罗斯原油的“各种配方”，以创造出可以满足巴基斯坦四分之一或三分之一炼油厂需求的“完美鸡尾酒”。

“这还取决于我们获得的折扣以及市场上有多少乌拉尔或轻质原油，”马利克说，并补充说该国还必须考虑这种混合物将如何改变以不同价格出售的精炼产品的产量 价格。

巴基斯坦炼油有限公司最初将在试运行中精炼俄罗斯原油。

马利克表示，该交易的重点是原油而非精炼产品，因为价格较高的柴油更难获得折扣。

日本松下控股公司周三表示，由于强劲的汽车电池销售和美国的巨额税收抵免，预计今年净利润将升至历史新高。

这家为美国电动汽车 (EV) 领导者特斯拉公司供应电池的工业集团正在扩大其能源业务，而全球持续的高通胀率抑制了消费者信心。

松下预计净利润将较上年同期增长 32%，达到创纪录的 3500 亿日元（25.9 亿美元），因为它预计根据美国通货膨胀减少法案对电动汽车电池业务的税收抵免将提高其利润 1000 亿日元。

净利润前景将比截至 2019 年 3 月的年度创下的 2841 亿日元的先前纪录高出 23%。

这家总部位于大阪的公司的产品范围从电饭煲到工业机器人，这是推动其利润增长的另一个因素，预计今年材料价格上涨和零部件短缺带来的阻力要小得多。

“在过去的两年里，我们受到原材料价格飙升以及零部件和半导体短缺的巨大影响。 但这些负面影响今年将基本消失，”松下集团首席财务官 Hirokazu Umeda 在简报会上说。

该公司预计截至 2024 年 3 月的全年营业利润为 4300 亿日元，而去年同期为 2886 亿日元。 这超过了 Refinitiv 编制的 20 位分析师平均估计的 3839.6 亿日元。

松下预计，由于税收抵免和美国电动汽车电池销量的增长，其制造电池的能源部门本财年的营业利润将增长四倍，达到 1330 亿日元。

该公司在美国内华达州生产电动汽车电池，并正在堪萨斯州建设另一家电池厂。