一些投资者希望将俄罗斯黄金从他们的账簿中剔除，但这并不容易移除。
事实上，在莫斯科入侵乌克兰后对俄罗斯金条的禁令——由伦敦市场在 3 月初发起——不适用于自冲突开始前就一直存放在商业金库中的数百吨黄金。
银行家和投资者表示，希望出售黄金以避免在其投资组合中持有与俄罗斯有关的资产的声誉风险加深的基金经理可能会引发一场代价高昂的争夺，用非俄罗斯黄金取代它。
“这只会损害投资者。它不会损害（俄罗斯）政权，”景顺的克里斯托弗梅勒说，他的基金拥有约 265 吨黄金，其中 35 吨产自俄罗斯，市值约为 2 美元十亿。
投资者面临的困境反映了俄罗斯在全球黄金交易及其枢纽伦敦市场的影响力，每天价值约 500 亿美元的黄金在私人交易中易手。
主要黄金交易银行的三位高级银行家表示，来自俄罗斯（前三大供应商）的黄金迅速抛售可能会破坏伦敦交易系统中所有金条（无论其来源如何）都可以互换的原则，从而扰乱这种交易。
为了支撑市场，两名银行家告诉路透社，他们联系了客户和竞争对手银行，告诉他们不会倾销战前生产的俄罗斯金条。
银行家们表示，他们建议客户和其他交易员也应该这样做。由于谈话的机密性，他们拒绝透露姓名。
“我努力打电话给客户。我告诉他们，如果你要求换掉你的俄罗斯金属，你会给自己制造麻烦。你不想制造混乱，”一位说。
他说，在制定市场标准的贸易机构伦敦金银市场协会 (LBMA) 于 3 月 7 日将所有俄罗斯炼油厂从其认可名单中删除后，他的电话亮了起来，这意味着他们新铸造的金条不能再在伦敦或在纽约 COMEX 交易所，最大的黄金期货交易场所。
“完全混乱。基金说他们不希望持有任何俄罗斯金条，”这位银行家说。
英格兰银行
俄罗斯于 2 月 24 日入侵乌克兰，进行了所谓的“特别军事行动”，旨在使乌克兰非军事化并铲除危险的民族主义者。基辅和西方称这是侵略性土地掠夺的毫无根据的借口。
经营英国最大金库的英格兰银行表示，它认为在乌克兰冲突之前制造的俄罗斯金条有资格交易，因为它们仍在 LBMA 的认可清单（即合格交割清单）上。
“就英格兰银行而言，3 月 8 日之后生产的任何俄罗斯精炼黄金都不是伦敦合格交割金。在此之前生产的任何金条仍然可以接受，我们告诉所有客户就是这种情况。这只是一个事实，所以我们对此不发表任何评论，”英格兰银行在一份电子邮件声明中表示。
为了强调入侵前的俄罗斯黄金应该与其他地方的黄金一样对待，一些银行告诉他们为他们储存黄金的客户，他们必须支付额外费用才能卸载俄罗斯金条，因为这会违反他们现有的两个银行家、第三家银行家和两个拥有黄金的投资基金说。
银行家与客户和竞争对手的对话（此前未曾报道过）凸显了少数参与者在伦敦黄金市场中所扮演的角色，交易发生在双边交易中。
十二家银行主导伦敦黄金市场的交易，其中四家——摩根大通（JPM.N）、汇丰银行（HSBA.L）、工银标准银行（601398.SS）、（SBKJ.J）和瑞银——经营金库.任何交易金条的人都直接或间接地依赖他们的服务来结算交易。
当被问及如何处理投资者出售其持有的俄罗斯黄金的请求时，摩根大通、汇丰银行、工银标准和瑞银拒绝置评。
由黄金精炼商、交易商和银行组成的 LBMA 不是监管机构，它依赖市场参与者来维护其规则。
然而，律师和市场专家表示，伦敦市场上大量的俄罗斯黄金以及俄罗斯在乌克兰入侵后迅速崛起的贱民地位，使银行陷入困境。
伦敦银行与金融学院名誉教授彼得哈恩说：“我认为你看到银行界正试图应对一个非常复杂的情况。”
“金融行为监管局 (FCA) 应该质疑这种做法，以了解这些行为总体上是否有利于市场参与者……以及这种做法对市场参与者是否透明。”
负责监管伦敦黄金市场银行和交易商的英国监管机构 FCA 拒绝置评。
LBMA 的一位发言人表示，该协会“传闻”地意识到，一些俄罗斯黄金的所有者和交易商希望在未来将其换掉或不再处理俄罗斯黄金。
当被问及LBMA对此有何看法时，该发言人表示，“在不影响市场有效运作的情况下保持中立立场”。
该发言人拒绝就银行家阻止俄罗斯黄金抛售的努力发表评论。他表示，LBMA“不区分不同类型的良好交割黄金”。
潜在损失
银行家的行动似乎奏效了。
据贸易商称，入侵前在俄罗斯铸造的交割良好的金条并未以低于市场其他地区的价格交易。较大的投资者——包括一些俄罗斯黄金价值超过 10 亿美元的交易所交易基金 (ETF)——似乎没有卖出。
Zürcher Kantonalbank 的一位发言人表示：“我们的 ETF 无法在短时间内将所有俄罗斯金属从账面上剔除。”
“潜在的损失不符合我们对客户的信托义务，由于目前的情况，目前无法出售。”
发言人称，Zürcher Kantonalbank 目前约 160 吨黄金的 ETF 库存主要来自瑞士精炼厂，俄罗斯黄金的份额可以忽略不计。
业内人士表示，与非俄罗斯黄金相比，俄罗斯黄金从投资者投资组合中广泛而迅速地被清除可能会使其价格下跌 1 至 40 美元/盎司。
根据路透社对 11 家大型投资基金数据的分析，至少价值 120 亿美元的俄罗斯黄金存放在伦敦、纽约和苏黎世的金库中。总量可能要大得多，但没有公开的数字可以量化它。
如果俄罗斯黄金以每盎司 5 美元的折扣交易，更换价值 120 亿美元金属的资金成本将约为 3400 万美元。
路透社对投资数据的分析显示，俄罗斯黄金在八只大型 ETF 中的份额实际上从 3 月中旬的 6.5% 上升到 7 月中旬的平均 7%。
一些黄金市场参与者已经开始抛售他们在俄罗斯持有的资产，但他们倾向于减持。
例如，英国皇家铸币厂表示，其 ETF 中有价值约 4000 万美元的俄罗斯金条，并在 3 月中旬之前将其出售。
其他人则试图随着时间的推移减少他们在俄罗斯的持有量，要求储存黄金的银行逐渐减少分配或拒绝接受新交付的俄罗斯金条。
资产管理公司 Abrdn (ABDN.L) 表示已要求其银行减持俄罗斯资产。 3 月中旬，俄罗斯黄金占其 Aberdeen Standard ETF 持有的大约 45 吨黄金的 10%。到 7 月中旬，这一比例已降至 9.8%。
与此同时，那些寻求更快退出的人却陷入了困境。
“每个人都有同样的问题。每个人都想解决它，没有人知道如何解决，”一家大型投资基金的消息人士说。
