在与俄罗斯发生争端后,今年冬天欧洲在石油和天然气采购方面的问题可能会因市场上的新危机而加剧,价格已经炙手可热:流动性紧缩可能会使它们进一步螺旋式上涨。 但欧洲各国政府迟迟才采取行动,为濒临崩溃的电力供应商提供财政支持,以减轻市场的压力,该市场的平稳运行对保持人们的温暖至关重要。 “我们有一个功能失调的期货市场,这会给现货市场带来问题,并导致更高的价格和更高的通胀,”一位资深交易消息人士告诉路透社。 这个问题在 3 月份首次曝光,当时一个由顶级交易员、公用事业公司、石油巨头和银行家组成的协会致函监管机构,呼吁制定应急计划。 这是由于市场参与者急于通过衍生品来弥补其对飙升的天然气价格的财务风险,通过采取“空头”头寸来对冲产品交付的实物市场的未来价格飙升。 市场参与者通常借钱在期货市场建立空头头寸,其中 85-90% 来自银行。大约 10-15% 的空头价值(称为最低保证金)由交易者自己的资金支付并存入经纪人的账户。 但如果账户中的资金低于最低保证金要求,在本例中为 10-15pc,则会触发“追加保证金”。 随着过去一年电力、天然气和煤炭价格上涨,空头价格也在上涨,由此产生的追加保证金要求迫使石油和天然气巨头、贸易公司和电力公司占用更多资金。 一些公司,尤其是规模较小的公司,受到了如此严重的伤害,他们被迫完全退出交易,因为在 2 月俄罗斯入侵乌克兰后能源价格飙升,这使得全球普遍短缺更加严重。 参与者数量的任何此类下降都会降低市场流动性,这反过来又会导致更大的波动性和更剧烈的价格飙升,甚至可能伤害到主要参与者。 自 8 月下旬以来,欧盟各国政府已介入帮助德国 Uniper 等公用事业公司。 然而,由于冬季价格飙升即将到来,没有迹象表明政府和欧盟能否或多快能够支持需要对冲交易的银行或其他公用事业公司。

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