中国房地产市场正处于一场缓慢发展的危机之中。
由于当局试图控制不可持续的债务和市场投机，房地产价格暴跌。由于开发商难以按时完成住房项目，成千上万的购房者拒绝为预售房产支付抵押贷款。
由于房地产占中国国内生产总值 (GDP) 的 15% 至 30%，市场的困境给这个世界第二大经济体带来了麻烦，也可能导致全球经济增长。
中国楼市为何陷入危机？
中国的房地产问题部分是深思熟虑的政策决定的结果。 2020 年 8 月，北京推出了“三条红线”政策，旨在谨慎地消除酝酿了数十年的巨大房地产泡沫。
该政策有两个目标：减少经济对房地产的过度依赖，并抑制使许多中产阶级中国人无法承受房价的投机活动。
根据该政策，开发商必须满足严格的财务健康指标，包括净债务与股权的 100% 上限，才能从银行和其他金融机构借款。
事实证明，许多开发商的经营远远超出了“三条红线”，背负着巨额债务。根据新规则突然无法借款，该行业遭遇了严重的现金紧缩。
去年 12 月，中国最大的开发商之一恒大因离岸债券持有人拖欠利息，不久之后佳兆业集团也出现了违约。
7 月份房地产价格连续第 11 个月下降，与去年相比下降了 30%。
“中国目前正在经历的是一场政策引发的危机，”风险分析公司 Teneo 的董事总经理加布里埃尔·维尔道 (Gabriel Wildau) 告诉半岛电视台。
“我的意思是，人们多年来一直在警告房地产泡沫，这是有充分理由的，但市场目前承受的巨大压力是对向开发商贷款的严格限制的直接结果。大约一年半前实施的。”
自那时以来，由于资金紧张的开发商难以按时完成项目，该行业的麻烦不断加剧。
自今年早些时候在东南部城市景德镇开始，涉及约300个业主团体的抗议活动已蔓延至全国近100个城市。
德意志银行估计，受抵制影响的抵押贷款价值为 1.8 万亿至 2 万亿人民币（2700 亿至 3000 亿美元），约占所有抵押贷款的 5%。
“问题的症结在于房地产开发商没有足够的现金流——无论是因为偿债成本、房屋销售低还是资金滥用——来继续项目，”牛津经济研究院首席经济学家汤米·吴在一份报告中表示。请注意本月早些时候。
“解决这个问题将重建购房者对开发商的信心，这将有助于支持房屋销售，进而改善开发商的财务状况。”
中国的房地产危机会导致全球经济崩溃吗？
中国的房地产危机对其经济构成重大风险，由于北京严厉的“零新冠病毒”政策和全球经济增长放缓，中国经济已经面临压力。据估计，房地产占 GDP 的 30%——大约是美国同等份额的两倍。
尽管一些分析师认为市场已经触底，但该行业的困境预计将持续一段时间。 7 月，标准普尔全球评级估计，今年房地产价格将下跌 30%——比 2008 年金融危机期间的跌幅更大。
“这只是现在处于水下的经济的很大一部分，”吴说。 “我认为，即使继续我们现在的步伐也是不可持续的。如果继续这样下去，这将意味着今年的增长将大大低于目标。”
中国经济占全球 GDP 的近五分之一，这意味着任何重大放缓都会对全球经济产生重大影响。
世界经济论坛估计，中国GDP每下降一个百分点，全球GDP就会下降0.3%。
在美国联邦储备委员会 2019 年的一项研究中，经济学家估计，中国 GDP 下降 8.5% 将导致发达经济体下降 3.25%，新兴经济体下降近 6%。
中国经济不太可能经历如此严重的经济崩溃。未来几年拖累全球增长的长期低迷更有可能发生。
吴说，中国的政策制定者拥有在更多资本主义国家没有现成的工具来避免一场全面的金融危机。
“与美国决策者在 2008 年相比，中国领导人对金融体系和实体经济的控制程度要大得多。因此，他们拥有避免严重危机的工具，”他说。
“他们拥有避免金融传染和信贷流完全崩溃的工具，因为他们可以简单地命令银行放贷。他们可以在法定破产系统之外工作，以保持每个人的流动性，避免无序的违约链。”
但吴说，中国可能仍面临多年的经济停滞，在经历了数十年的强劲增长后，对许多中国人来说，这将是一场衰退。
“我们可能会看到长期的缓慢增长，更像是日本的情况，即使没有严重的财务困境或市场恐慌，也会出现多年的严重放缓，”他说。
中国在做什么来解决危机？
尽管北京决心减少经济对房地产的依赖，但北京已表示支持房地产市场是一项重要任务。
在 7 月份中国最高决策机构的一次会议上，官员们表示需要“稳定”房地产市场，同时强调地方政府应负责确保预售房屋的完工。
本月早些时候，中国媒体财新报道称，北京准备发放 2000 亿元人民币（293 亿美元）的贷款，以完成未完工的住房项目。
北京还采取措施更广泛地提振经济，例如降低利率和推出刺激措施，包括上周宣布通过其国有政策性银行提供 3000 亿元人民币（合 440 亿美元）的新信贷。
“我们预计将安排额外的资金来支持完成未完工的房屋，”牛津经济研究院经济学家吴在一份报告中表示。
“确实，7月份政治局会议的声明强调了稳定房地产市场并确保房屋交付的必要性。我们认为这些努力不太可能直接来自中央政府。相反，当局可能会要求地方政府、银行和房地产开发商协调并确保完成未完工的住房项目。”
尽管如此，中国支撑市场的努力可能有限，外界普遍预计北京将坚守其“三条红线”和中国国家主席习近平“房子是用来住的，不是用来炒的”的口号。
吴说，中国的政策制定者现在面临着是继续打压房地产还是为了增长而改变方向的两难境地。
吴说：“如果他们现在开始救助，那将是在这些收益上倒退。” “这在政治上也会令人尴尬，因为它看起来像是逆转或承认错误。所以这就是为什么我认为我们看到政策相对乏善可陈。我们还没有看到很多投资者一直希望的住房救助。”
