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由于 6 月（本财政年度的最后一个月）的债务偿还压力越来越大，巴基斯坦货币周二连续第三个工作日下跌。

分析师预计，如果预期的贷款展期和再融资延迟，货币将大幅贬值。 该货币在银行同业拆借市场兑美元汇率下跌 0.12% 或 0.34 卢比，至三周低点 287.97 卢比。

然而，在公开市场上，随着政府加强对货币交易商的监控，该货币大幅回升 2.34% 或 7 卢比，至 298 卢比/美元。

Taurus 证券研究总监 Mustafa Mustansir 在接受 The Express Tribune 采访时表示，“我们对到 2023 年 6 月底卢比贬值至 295 卢比/美元（在银行间市场）的预测保持不变。”

“在最好的情况下，到 6 月底，卢比兑 1 美元的汇率将介于 290 卢比和 295 卢比之间。” 2023 年 5 月 11 日，卢比在银行同业拆借市场创下 299 卢比/美元的历史新低。

然而，他担心未来两周货币会大幅贬值，届时政府将在 6 月底前偿还 36 亿美元的外国贷款。

巴基斯坦国家银行 (SBP) 行长 Jameel Ahmad 日前在一份声明中表示，巴基斯坦将在 6 月份支付总额为 36 亿美元的款项。

它已经支付了 4 亿美元，并将在本月再偿还 9 亿美元。 预计将结转约 23 亿美元。

Mustansir 说：“如果展期延迟，在外汇储备迅速消耗的情况下，卢比将面临更大压力。” 储备已降至 39 亿美元。

巴基斯坦外汇公司协会主席马利克博斯坦在给媒体的视频信息中表示，在“商业银行根据中央银行的指令向货币交易商提供了 500 万美元”之后，卢比兑美元在公开市场上大幅升值 7 美元。

因此，与大约两周前创下的 27 卢比的历史高位相比，银行间和公开市场的卢比兑美元汇率之间的差距缩小至 10 卢比。

“预计明天（周三）汇率将跌至 295 卢比/美元，”他说。 “政府和货币交易商希望通过政策举措尽快将利差降低至 1-2% (Rs3-5)。”

商业银行提供的美元实际上属于货币交易商，因为银行早先扣留了供应。

“商业银行预计将在明天（周三）向货币交易商再发放 500 万美元，”博斯坦说。

从公开货币市场获得线索，金价大幅下跌约 2% 或 4,000 卢比，跌至每托拉 221,500 卢比（11.66 克）的六周低点。 金价下跌是在卢比在公开市场上回升 2.34% 或 7 卢比至 1 美元兑 298 卢比之后出现的。

市场讨论表明，黄金定价机构在计算金属价格时会考虑公开市场上的通行汇率。

此外，国际市场黄金价格下跌 2 美元至每盎司 1,961 美元。

巴基斯坦政府周二与国际货币基金组织 (IMF) 举行了首次高级别虚拟会议，最后一次尝试获得 12 亿美元贷款，巴基斯坦已偿还了中国提供的 10 亿美元商业贷款。

周一向中国支付了 10 亿美元，这再次将官方外汇储备总额推低至 30 亿美元以下。

五天前公布预算后，财政部长伊沙克达尔与国际货币基金组织代表团团长内森波特之间建立了首次虚拟接触。

财政部消息人士称，第一次虚拟接触无法取得重大突破，现在将举行另一轮会议来解决国际货币基金组织的担忧。

消息人士补充说，国际货币基金组织对预算数字的可行性提出了质疑，尤其是非税收入。 它还对联邦税务局（FBR）的征税目标提出了质疑。

还有人质疑下一财年利息支付的 7.3 万亿卢比分配的真实性。

IMF团队还提出了有关电力补贴的问题。 消息人士补充说，这家全球银行将与电力部门举行会议。 IMF 团队还将与 FBR 举行单独的会议。

在与国际货币基金组织会面后不久，达尔没有就其结果的问题发表评论，而是离开了会场。

距离国际货币基金组织延长计划到期仅剩 17 天，政府现在已做出最后一次尝试，以从剩余的 26 亿美元贷款中获得 12 亿美元。

该计划的总规模为 65 亿美元，已经支付了 39 亿美元。

虚拟会议的一位参与者希望 IMF 可能同意提供 12 亿美元的款项，前提是 FBR、财政部的预算部门和电力部门能够说服全球贷方在后续会议中支付这笔款项。

巴基斯坦国家银行 (SBP) 和财政部的消息人士告诉《论坛快报》，该国周一支付了中国国家开发银行 (CDB) 的 10 亿美元贷款。

然而，伊斯兰堡决定提前付款，以便在 6 月 30 日结束的本财政年度内收回这笔钱。

在政府努力从所有可用来源安排外币的情况下，还款也已完成。

作为这些尝试的一部分，它还提出特赦免于披露收入来源以汇出高达 100,000 美元的国外汇款。

然而，该国股票市场和公司监管机构的一位高级官员警告称，特赦增加了洗钱风险。

消息人士称，在还款后，该国的官方外汇储备总额自 2 月 3 日以来首次跌破 30 亿美元的水平。
尽管多次尝试，SBP 和财政部仍未对此事发表正式评论。

一天前，财政部长会见了中国大使馆的代办，要求她加快对 13 亿美元到期商业贷款的再融资。

达尔还告知中国外交官，恢复国际货币基金组织贷款计划的前景越来越渺茫。

据消息人士透露，中国当局已经向巴基斯坦保证，他们将退还这两笔贷款，但伊斯兰堡希望这笔钱在还清后立即重新借出。

巴基斯坦还计划在不到两周的时间内向中国银行偿还3亿美元的债务。

周六，达尔表示，该国还计划进行双边外债重组。

然而，SBP 行长 Jameel Ahmad 周一表示，目前无意进行债务重组，无论是涉及外部还是国内。

SBP 行长补充说，6 月份应付外债总额为 36 亿美元，其中 4 亿美元已偿还。

在剩余的32亿美元中，有23亿美元将由中国结转。
SBP 行长表示，在调整这些贷款的展期和再融资后，将在 6 月份支付净 9 亿美元。

消息人士称，政府希望中国在几天内为这笔贷款再融资，以帮助巴基斯坦在 6 月 30 日之前将其官方外汇储备保持在 30 亿美元左右。

据报道，巴基斯坦国家银行（SBP）行长 Jameel Ahmad 表示他对财政部长 Ishaq Dar 提到的债务重组活动缺乏了解，这表明政府与中央银行之间存在沟通差距。 虽然中央银行属于财政部管辖，但据报道，现任行长的任命得到了达尔的批准。

在周一关于最新货币政策声明（MPS）的分析师简报会上，艾哈迈德被引述说他们（SBP）没有关于财政部长提到的双边外债债务重组的信息。 Topline Research 援引他的话说，很大一部分债务是双边和多边的，其中大量支付是针对商业债务，未来还计划为欧洲债券支付。

该研究机构表示，这与财政部长最近关于双边债务分析工作的声明相矛盾。 艾哈迈德澄清说，在2023年6月到期的36亿美元外部还款总额中，已经支付了4亿美元，而剩余的23亿美元余额将展期，还有9亿美元需要融资。

该研究机构对延迟展期对流动外汇储备的影响表示担忧，目前流动外汇储备不足 40 亿美元。 SBP 预计 24 财年的总债务需求约为 230 亿美元，平均分布在四个季度。 为此提供的资金将取决于与国际货币基金组织 (IMF) 的讨论以及其他因素，这些因素将在下一份货币政策声明中解决。

SBP 行长还提到了与国际货币基金组织正在进行的讨论，并表示希望审查能尽快结束。 他预计，由于 SBP 在 2024 财年赚取的利润，约有 1 万亿卢比的大量资金将作为非税收入转移给政府。

关于经常账户赤字，艾哈迈德预计 23 财年将收于 35 亿美元，在最坏的情况下可能达到 40 亿美元。 这归因于政策引起的进口限制以及出口和汇款流动性的可用性。 此外，他表示，24 财年的经常账户赤字也将保持在 40 亿美元以下。

货币政策维持在 21%

SBP 的货币政策委员会 (MPC) 也于周一召开会议，并在最近的货币政策声明 (MPS) 中选择将基准政策利率维持在 21% 的历史高位。 该决定符合市场预期，可以说维持该决定是为了解决该国持续高企的通货膨胀问题，该通货膨胀率在 5 月份达到了 38%。 央行预计通胀将从 6 月开始下降，并认为当前的政策立场对于锚定通胀预期并在 2024-2025 财年末实现 5% 至 7% 的中期目标是必要的——“除非任何 意外的国内外冲击”。

SBP 的决定表明，政策加息周期可能已经结束，因为根据通胀调整后的预计实际利率预计在未来为正，与近期的负值形成鲜明对比。 然而，该银行预计，由于紧缩的货币政策，短期内经济活动将减弱，这可能会阻碍经济增长。 巴基斯坦 2023 财年的 GDP 增长率仅为 0.3%，远低于 22 财年的 6.1%。 政府已为从 7 月 1 日开始的下一财年设定了 3.5% 的增长目标。

SBP 强调经常账户赤字显着减少，在 2023 财年的前十个月减少至 33 亿美元，与上一财年相比下降了 75% 以上。 “然而，在新支出减少和投资流入疲软的情况下偿还债务继续对外汇储备施加压力。” 央行预计，假设来年大宗商品价格相对有利，国内经济温和复苏，经常账户赤字将保持在可控范围内。

高级政府官员在解释当局不会询问高达 100,000 美元的外国汇款的收入来源的同时，周一排除了作为“B 计划”的一部分冻结 54 亿美元私人外汇账户 (FCA) 的可能性 ‘.

在参议院金融常设委员会上发表的声明，以及在会议结束后立即发表的声明，强调了当局面临越来越多的挑战，同时在没有国际货币基金组织 (IMF) 保护伞的情况下仍能维持运转。

财政部国务部长 Aisha Pasha 博士在委员会会议后明确表示，到目前为止，任何政府层面都没有考虑冻结公民外币账户的提案。
她被要求评论是否有任何建议冻结 54 亿美元的外汇账户，如果巴基斯坦仍然无法恢复脱轨的 65 亿美元国际货币基金组织计划。

她进一步澄清说，谢赫巴兹·谢里夫总理关于走近人民的声明是为了让他们做好准备，让他们了解“如果国际货币基金组织的交易没有通过，政府可能不得不采取的痛苦措施”。

一天前，总理表示，如果不能恢复 IMF 协议，他将去找人民。
作为筹集资金的另一种策略，政府在预算中提议，对于高达 100,000 美元的汇入资金，它不会询问收入来源。

由参议员 Saleem Mandviwalla 领导的委员会开始逐条审查 2023-24 财年的预算，其中还提议对隐藏和逃税的资金实行特赦。

联邦税收委员会主席阿西姆·艾哈迈德 (Asim Ahmad) 告诉常务委员会：“我们不会询问 10 万美元汇款的收入来源。”

艾哈迈德坚称这不是新的特赦； 相反，法律中已经存在一项规定，允许在不披露收入来源的情况下流入相当于 500 万卢比的外币。

巴基斯坦周一要求中国加快对 13 亿美元到期商业贷款的再融资，并告知中国恢复国际货币基金组织 (IMF) 贷款计划的前景越来越渺茫。

这一要求是财政部长伊沙克·达尔在财政部会见中国临时代办庞春雪时提出的。

政府官员表示，财政部长提出了为两笔总计13亿美元的中国商业贷款再融资的问题。 这些贷款将在未来两到三周内到期。

据消息人士透露，中国当局已经向巴基斯坦保证，他们将退还这两笔贷款，但伊斯兰堡希望这笔钱在还清后立即重新借出。

据说达尔已敦促中国代办及时为贷款再融资，这将支撑巴基斯坦的外汇储备。

巴基斯坦计划在不到两周的时间内向中国银行偿还3亿美元的债务，并在三周内向国家开发银行再偿还10亿美元的债务。

该国的官方外汇储备为 39 亿美元，贷款再融资的任何延迟都可能使储备远低于 30 亿美元。

财政部发表的一份声明说：“财政部长进一步更新了代办在完成第九次审查后与国际货币基金组织谈判的进展情况。”

据官员称，达尔表示，尽管经常账户赤字显着减少，但国际货币基金组织并未接受巴基斯坦降低安排 60 亿美元新贷款的要求的要求。 他补充说，巴基斯坦已经安排了 40 亿美元，但国际货币基金组织仍坚持要求提供 60 亿美元的新贷款。

在周一的一次公开集会上，达尔指出，沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国承诺提供 20 亿美元和 10 亿美元，以帮助巴基斯坦达成工作人员级别的协议。

他表示，IMF 有望在安排 30 亿美元后签署工作人员级别的协议，但这并没有发生。 “协议达成后，有望由世界银行批出4.5亿美元，亚洲基础设施投资银行提供2.5亿美元。”

然而，预算书显示，政府预计 6 月 30 日之前不会有 30 亿美元流入，并将流入的资金纳入下一财年的估算。

官员们表示，已告知中国驻伊斯兰堡高级外交官，政府已尽力而为，但 IMF 计划将于 6 月 30 日结束。IMF 坚持其立场，反对第九次和第十次计划审查，但 Dar 明确表示 星期六，第十次审查不可能完成。

达尔上周还表示，巴基斯坦正在考虑要求双边债权人进行债务重组。 但国家银行行长 Jameel Ahmad 在背景简报中表示，“到目前为止，还没有进行任何债务重组的计划”。

Dar 再次严厉打击那些谈论巴基斯坦违约的人。

这位部长周一在巴基斯坦特许会计师协会 (ICAP) 安排的研讨会上发表讲话时说：“我们应该给人们希望，巴基斯坦将走出这场危机，没有必要对违约的可能性感到恐慌。” ).

“世界上大多数国家都没有消化你是核大国和导弹大国，”他含蓄地提到了地缘政治。 他强调，巴基斯坦将管理所有国际支付，不会寻求折扣。

巴基斯坦货币周一连续第二个工作日保持低迷，在银行间市场兑美元汇率下跌 0.24% 或 0.70 卢比，至近三周低点 287.60 卢比。

根据巴基斯坦国家银行 (SBP) 的数据，该货币兑美元周五收于 286.93 卢比。

另一方面，根据巴基斯坦外汇公司协会 (ECAP) 的数据，由于卢比收盘持平于 305 卢比/美元，公开市场结束了长达一周的汇率大幅波动。

银行间市场最近的下跌是在有关巴基斯坦外债重组的报道相互矛盾之后出现的，因为外汇储备可能仍面临压力。

财政部长伊沙克达尔日前宣布，他将选择有或没有国际货币基金组织（IMF）的债务重组，表明无法继续按时偿还债务。

然而，巴基斯坦国家银行 (SBP) 行长 Jameel Ahmad 强调，据他所知，没有任何债务重组。

其次，外汇储备连续第六周下降，跌破40亿美元。 低储备提供了几乎一个月的进口保障。

公开市场恢复平静归因于央行对货币交易商的外汇业务的严格监控。

中央银行周一提醒 B 类货币兑换公司，他们没有按照其指令开展工作。

SBP 已指示他们与 NADRA 协商安装生物识别验证系统，以记录与个人买卖双方的卢比-美元兑换交易。 该银行已将安装生物识别系统的最后日期延长至 2023 年 7 月 31 日。

巴基斯坦石油部长周一表示，巴基斯坦以人民币支付其首次政府对政府 (G2G) 折扣俄罗斯原油进口，这是其以美元为主导的出口支付政策的重大转变。

由于巴基斯坦面临严重的国际收支危机，有可能出现债务违约，因此打折原油提供了喘息机会。

根据今年早些时候伊斯兰堡和莫斯科之间达成的新协议安排的第一批折扣俄罗斯原油于周日抵达卡拉奇。

鉴于巴基斯坦历史上进口中东石油产品，石油部长穆萨迪克马利克周一淡化了对财务可行性的担忧以及对当地炼油厂加工俄罗斯原油能力的担忧。 “我们已经对各种产品组合进行了迭代，在任何情况下，这种原油的精炼都不会亏本，”马利克补充道，“我们非常确信它在商业上是可行的。”

符合市场预期，巴基斯坦央行将基准政策利率维持在 21% 的历史高位不变。 该银行坚持认为，考虑到通胀率在 5 月份达到 38% 的峰值，并且预计将从 6 月份及以后开始放缓，该利率是合适的。

巴基斯坦国家银行 (SBP) 在周一发布的货币政策声明中表示，“MPC（货币政策委员会）认为当前的货币政策立场是前瞻性的正实际利率，以适当地锚定通胀预期和 将通货膨胀率降低到中期目标——除非出现任何意外的国内外冲击”。

读取 SBP 将记录 Rs3.58tr 注入银行

“然而，货币政策委员会强调，这一前景还取决于能否有效解决普遍存在的国内不确定性和外部脆弱性。”

该银行指出，4 月和 5 月较高的通胀结果总体上符合预期。 该委员会预计，在货币政策紧缩、国内不确定性和外部账户持续承压的情况下，国内需求将保持低迷。

回想一下，截至 2023 年 6 月 30 日，央行迄今已将政策利率累计上调 7.25 个百分点。

根据国际货币基金组织 (IMF) 的建议，利率被部分上调，以收回其停滞不前的 60 亿美元贷款计划，该计划将于 2023 财年结束时到期。

委员会注意到自上次会议以来的多项重要发展。 首先，临时国民账户估计显示实际 GDP 增长在 2023 财年大幅放缓。

二是2023年3月和4月经常项目收支连续顺差，外汇储备压力有所减轻。

石油国务部长穆萨迪克·马利克周一表示，俄罗斯的原油运输是用人民币支付的。

由于该国美元短缺以及美俄在乌克兰问题上的争吵，巴基斯坦已在中国银行开立信用证（LC）进行付款。

根据伊斯兰堡和莫斯科之间达成的新协议安排的第一批折扣俄罗斯原油于周日抵达卡拉奇。 目前正在港口卸货。

巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫 (Shehbaz Sharif) 庆祝了双方经过一系列谈判后取得的进展，他说这是他兑现的承诺之一。

“我已经兑现了我对国家的另一个承诺。 很高兴地宣布，第一批俄罗斯打折原油货物已经抵达卡拉奇，并将于明天开始卸油，”谢里夫在一条推文中说。

I have fulfilled another of my promises to the nation. Glad to announce that the first Russian discounted crude oil cargo has arrived in Karachi and will begin oil discharge tomorrow.

Today is a transformative day. We are moving one step at a time toward prosperity, economic…

— Shehbaz Sharif (@CMShehbaz) June 11, 2023

判决书出来了。 期待已久的当前政权的最后预算是一切，而不是经济所需要的。

从更广泛的角度来看，人们正在牢记选举，以及以这种速度挥霍资金将关上国际货币基金组织 (IMF) 大门的事实。

保持对新计划的希望，预算旨在半心半意地解决大多数问题。 显然，政府只是想渡过选举并履行这一运营责任。 让我们看看商店里有什么。

首先，宏观经济目标与审慎财政原则大体一致。 政府雄心勃勃，主要通过对已经征税的对象征税，将税收收入增加近 30%。

这应该会在不包括债务利息支付的费用上产生净储蓄（主要盈余）。 简而言之，正在控制开支以减少债务存量。

在出口和汇款方面，目标并不具有挑战性，而是令人沮丧和失败的。 就好像政府知道除了零星的一些好处外，他们没有什么可以为出口提供主要的东西，他们希望以某种方式实现边际增长。

大部分税收将用于支付利息，而只有各省坚持减少支出，财政赤字才有望得到控制。

其次，信息技术 (IT) 部门正在从预算中获得良好的激励。 应该赞扬政府试图促进巴基斯坦 IT 服务的出口。

诸如免税进口、被认可为 SME（中小企业）行业、降低 IT 行业融资税、设立风险投资基金、宣布自由职业为家庭手工业以及为学生提供 100,000 台笔记本电脑等激励措施只是少数 在一定程度上振兴该部门的方法。

至少政府的意图是正确地锚定在可以扭转巴基斯坦局面的部门雇用更多劳动力。

坦率地说，如果进行更多的审议并遵守私营部门的建议，本可以做更多的事情。

三是为了多征税，对已办证、重税的加征税率大幅度提高。

随着 PSX（巴基斯坦证券交易所）上市公司（通常是亏损公司）流转税的象征性降低，以对红利发行征税的形式进行回拨。

不幸的是，那些从货币贬值/汇兑收益中受益的公司将不得不放弃更多的意外收获，例如 IT、纺织、出口和银行。 然而，应该指出的是，他们只是碰巧经营着从结构性低效率中获益的企业，本身并没有观察到恶意意图。

这些收益似乎也不会转移给那些遭受灾难性货币贬值和加息的人。

第四，增加对非申报者的税收，包括从外国供应商（Netflix？）购买卡服务，在商场购买昂贵的皮革和品牌服装店，以及重新征收银行现金提取税（ 达尔的最爱）。

后者肯定会削弱文件，因为流通中的现金已经非常高，逃避了应税市场。

为了记录该部门，他们应该取消货币化，打击零售商，对农业土地征税，并为非申报者购买昂贵的资产，但没有。 投票银行得以保留，竞选活动得以维持。

回到 Shaukat Tareen 的时代，在全国范围内安装 PoS 机器的努力很普遍，但即将离任的政府的所有好事和坏事自然会被现任政府逆转。

最后，以加薪 30-35% 的形式向政府官员发放奖励。 这是巨大的，但对于试图为国家服务的诚实官员来说，这在很大程度上是合理的。

除非巴基斯坦改革其养老金定时炸弹，否则负债将继续增加到可能使该国财政破产的程度。

养老金增长 17.5% 低于国内城市或农村的通胀水平，但这是一个正确的举措，为企业部门开始就来年的工资调整谈判开创了先例。